El comercio de SPAC está apagado

A principios de julio escribimos sobre cómo el mercado parecía tener un apetito interminable por las empresas de adquisición con fines especiales (también conocidas como SPAC o empresas de cheques en blanco) y las diversas empresas con las que se estaban fusionando.

En el momento, el comercio de SPAC parecía el comercio del verano. Pero casi cuatro meses después, La confianza de los inversores en los SPAC se ha atenuado y el rally se ha desvanecido.

Eso fue entonces ...
Recordar, 2020 ha sido un año récord para los SPAC. Según Renaissance Capital, 60 SPAC se han enumerado este año, recaudando aproximadamente $ 22.5 mil millones de inversionistas.

Los patrocinadores de estos SPAC incluyen a todos los miembros de Bill Ackman (cuyo Pershing Square Tontine, (ticker:PSTHU) es el SPAC más grande registrado), a Billy Bean del béisbol, al ex presidente de la Cámara de Representantes Paul Ryan.

Los SPAC normalmente cotizan entre $ 10 y $ 11 por acción antes de los anuncios de fusión, y por un breve momento en el tiempo, Parecía que comprarlos inmediatamente después del anuncio fue una obviedad.

Capital social Hedosophia Holdings Corp. II (IPOB), que se fusiona con la plataforma inmobiliaria online OpenDoor, fue uno de esos ejemplos. Las acciones subieron de $ 10 a $ 27 en las cuatro semanas posteriores al anuncio. Tortoise Acquisition Corp II fue otro. Las acciones subieron a más de $ 58 en las semanas previas al cierre de su fusión con Hyliion (HYLN). Lordstown Motors (RIDE), que se fusionó con DiamondPeak Holdings el 26 de octubre, fue más de $ 31 en un momento.

Algunos movimientos fueron incluso más breves. Spartan Energy Acquisition Corp (SPAQ), que se fusiona con el fabricante de vehículos eléctricos Fisker, pasó de $ 10 a $ 21 en solo dos días después de su anuncio. Landcadia Holdings II (LCA) pasó de $ 10 a $ 17 en dos días después de anunciar su fusión con Golden Nugget Online.

Otros SPAC experimentaron grandes manifestaciones por meros rumores. Forum Merger II Corporation (FMCI) subió hasta $ 20 con solo el rumor de que compraría Impossible Foods. Después de que se anunció la fusión con Tattooed Chef, la acción terminó subiendo a 28 dólares de todos modos.

Y por supuesto Nikola, tal vez el cartel del movimiento SPAC, infamemente superó justo por debajo de $ 94 la semana después de que cerrara su fusión con VectoIQ Acquisition Corp a principios de junio.

…Esto es ahora
Hoy dia, cada una de las empresas mencionadas anteriormente cotiza significativamente por debajo de sus máximos. Algunos, como SPAQ, incluso cotizan por debajo del punto de referencia de $ 10.

Hay una serie de posibles razones por las que los SPAC atrajeron tanta atención. Quizás las empresas que querían salir a bolsa de todos modos se sintieron atraídas por el proceso relativamente menos oneroso durante una pandemia. En comparación con el proceso de salida a bolsa tradicional que requiere decenas de reuniones con bancos de inversión e inversores potenciales, el proceso de fusión de SPAC es mucho más simple y menos costoso.

Quizás los éxitos de DraftKings (DKNG) y Virgin Galactic (SPCE), que completaron sus fusiones SPAC en abril y octubre pasado respectivamente, abrió los ojos de los mercados a la posibilidad. Las acciones de ambas empresas se multiplicaron por más de cuatro en los meses posteriores a sus fusiones, aunque ambos también están muy por debajo de sus máximos históricos.

¿Es justo llamar burbuja a esta exuberancia? Quizás. Los SPAC siempre fueron una propuesta arriesgada plagada de conflictos de intereses y transparencia limitada, aunque eso apenas parecía importar hace tres meses.

Ahora, los inversores de estas empresas que no salieron mientras las cosas iban bien (muchos de ellos probablemente minoristas) quedan atrapados por mucho tiempo. Acaban de aprender una valiosa lección sobre los peligros de perseguir el objeto brillante.

El autor no es propietario de ninguno de los SPAC ni de las OPI recientes mencionadas en el artículo.

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